Μία από τις καλύτερες περιόδους στα χρονικά διανύουν τα παγκόσμια χρηματιστήρια την τελευταία διετία και παρά τις σημαντικές εστίες αβεβαιότητας, δε φαίνεται να υπάρχουν πολλοί λόγοι απαισιοδοξίας για τη συνέχεια. Ή μήπως δεν είναι έτσι; Η κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων, η παύση της νομισματικής χαλάρωσης από τη Fed και η επενδυτική «κόπωση» και λόγω των υψηλών αποτιμήσεων, είναι ορισμένοι από τους παράγοντες που θα μπορούσαν να δώσουν τέλος στο μεγάλο χρηματιστηριακό «πάρτι» που κρατάει από τα τέλη του 2022 έως σήμερα. Η απουσία του παραδοσιακού Santa ράλι στο τέλος του 2024 και στις αρχές του 2025, θα μπορούσε να αποτελέσει έναν οιωνό ή ακόμα και την αρχή του τέλους, ενώ κάποιοι αναλυτές βλέπουν μέχρι και πτώση της τάξης του 10% φέτος.
Ο S&P 500 έχει δει την αξία του να εκτινάσσεται τα τελευταία χρόνια, καθώς σημείωσε κέρδη της τάξης του 24% το 2023, για να ακολουθήσει το επίσης εντυπωσιακό +23,3% το 2024. Από τις 17 Δεκεμβρίου έως και την Παρασκευή 3 Ιανουαρίου, κατά την περίοδο δηλαδή που συνήθως εμφανίζεται ο… Άι Βασίλης για τις μετοχές, ο S&P 500 κινήθηκε πτωτικά στις 8 από τις συνολικά 12 συνεδριάσεις. Οι συνολικές απώλειες για τον κορυφαίο χρηματιστηριακό δείκτη διαμορφώθηκαν περίπου στο 2,2%.
Σύμφωνα, ωστόσο, με τον Τζεφ Χιρς, γιο του Γέιλ Χιρς, του ανθρώπου που επινόησε τον όρο «Santa ράλι» στις αρχές της δεκαετίας του ’70, η πτωτική κίνηση των μετοχών κατά τη διάρκεια των γιορτών δεν προμηνύει καταστροφή. Ο ίδιος τονίζει ότι ιστορικά η επίδοση των βασικών δεικτών της Wall Street κατά τη διάρκεια ολόκληρου του Ιανουαρίου είναι ένας καλός προάγγελος της πτώσης ή της ανόδου στο σύνολο του έτους και όχι το Santa ράλι.
Πόσο πιθανό είναι, λοιπόν, να κρατήσει το ράλι και για τρίτη συνεχόμενη χρονιά; Στο ετήσιο outlook για το 2025, η JPMorgan Asset & Wealth Management κρούει τον κώδωνα του κινδύνου, τονίζοντας ότι ο S&P 500 έχει συμπληρώσει δύο συνεχόμενες χρονιές με κέρδη άνω του 20%, κάτι που έχει συμβεί μόλις 10 φορές από το μακρινό 1871. Η τελευταία φορά που ο S&P 500 σημείωσε κέρδη τρεις διαδοχικές χρονιές ήταν το 1995-98, όταν μάλιστα το ράλι διήρκεσε τέσσερα έτη. Συνολικά, τα κέρδη του S&P 500 τη διετία 2023-24 διαμορφώνονται στο 53%, που είναι η καλύτερη επίδοση από τη διετία 1997-98. Όλα αυτά μπορεί να σημαίνουν πολλά, μπορεί όμως και τίποτα. Οι παραδόσεις είναι για να σπάνε και το παρελθόν αποτελεί απλώς έναν οδηγό.
Όμως σε μεγάλο βαθμό οι αγορές λειτουργούν με την ψυχολογία και αυτό θα μετρήσει στην περίπτωση που κάποιος αρνητικός παράγοντας αρχίσει να κλονίζει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στη δυναμική του ήδη μεγάλου σε διάρκεια ράλι. Ενώ λοιπόν αναλυτές και επενδυτές δείχνουν να ανησυχούν περισσότερο για την υπερθέρμανση της αμερικανικής οικονομίας και την παύση της νομισματικής χαλάρωσης από τη Fed, κάποιοι προειδοποιούν ότι η… απογοήτευση μπορεί να προέλθει μεν από την οικονομία, αλλά με τη μορφή σημαντικής επιβράδυνσης δε.
Μεγάλη μερίδα αναλυτών στέκεται περισσότερο στις επιπτώσεις των δασμών που αναμένεται να επιβάλλει σύντομα ο Ντόναλντ Τραμπ. Ο νέος πρόεδρος των ΗΠΑ θέλει να επαναφέρει την παραγωγή σε αμερικανικό έδαφος, πιστεύοντας ότι θα ενισχύσει τις άμυνες της χώρας και παράλληλα θα υπάρξουν μεγάλα οφέλη για τους Αμερικανούς εργαζόμενους. Η ανησυχία έγκειται στο ότι οι δασμοί είναι πολύ πιθανό να οδηγήσουν σε αναθέρμανση του πληθωρισμού, κάτι που δεν είναι καλό για τα περιθώρια κέρδους των επιχειρήσεων.
Η έρευνα για το επενδυτικό κλίμα που διενήργησε το Seeking Alpha δείχνει ότι η μέση τιμή-στόχος για τον S&P 500 το 2025 είναι οι 6.241 μονάδες, που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου της τάξης του 5% από το κλείσιμο της Παρασκευής. Ωστόσο, το 54% των συμμετεχόντων βλέπει τον κορυφαίο χρηματιστηριακό δείκτη να ανεβαίνει στις 6.500 μονάδες, κερδίζοντας δηλαδή περίπου 9,4%.
