H νέα χρονιά προδιαγράφεται άσχημη για τις ευρωπαϊκές αγορές που έχουν ήδη χτυπηθεί από τους φόβους υψηλών δασμών από τις ΗΠΑ και την πολιτική αναταραχή στη Γαλλία και τη Γερμανία. Μερικοί επενδυτές, όμως, βλέπουν κορύφωση της απαισιοδοξίας και ψάχνουν για ευκαιρίες.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές θα κλείσουν το 2024 με τη μεγαλύτερη υποαπόδοση σε σχέση με τις αμερικανικές εδώ και 25 χρόνια, σύμφωνα με στοιχεία της MSCI. Το ευρώ χάνει ήδη 5% έναντι του δολαρίου και μερικοί αναλυτές βλέπουν συνέχεια της αρνητικής ειδησεογραφίας που μπορεί να το οδηγήσει κάτω από το 1-προς-1 με το αμερικανικό δολάριο.
Με τις αγορές της Ευρώπης να γίνονται φθηνότερες, όμως, αυξάνεται το ενδιαφέρον των επενδυτών που κυνηγούν ευκαιρίες. Το επιχείρημα είναι ότι οι κινητές αξίες ήδη προεξοφλούν περισσότερες απογοητεύσεις και μπορεί να υπάρξει δυνατό ράλι, αν οι γεωπολιτικές και οι οικονομικές συνθήκες δείξουν βελτίωση.
Αντιθετική η άποψη στον οίκο Edmond de Rothschild. Εκτιμούν, ότι η Ευρώπη μπορεί να είναι η θετική έκπληξη για τους επενδυτές με χαμηλή έκθεση στα χαρτοφυλάκια τη νέα χρονιά, καθώς βρισκόμαστε κοντά στην κορύφωση της απαισιοδοξίας.
Ο ευρύς δείκτης ευρωπαϊκών μετοχών της MSCI κερδίζει 4,6% φέτος, ενώ ο αντίστοιχος αμερικανικών μετοχών καταγράφει άνοδο 29%, καθώς ο πυρετός με την Τεχνητή Νοημοσύνη έχει εκτοξεύσει τις μετοχές των κολοσσών του Big Tech που κυριαρχούν στη Wall Street.
Το αποτέλεσμα είναι ότι τα επίπεδα αποτιμήσεων στην Ευρώπη είναι πολύ πιο ελκυστικά σήμερα, τονίζουν οι διαχειριστές στη βρετανική εταιρεία asset management Legal&General, με ενεργητικό υπό διαχείριση στα $1,5 τρισ.
Κλάδοι που έχουν γίνει ελκυστικοί είναι οι αυτοκινητοβιομηχανίες και οι οίκοι ειδών πολυτελείας, που θα ωφεληθούν σε περίπτωση που η επιβράδυνση την κινεζικής οικονομίας περιοριστεί και οι δασμοί των ΗΠΑ αποδειχτούν λιγότερο τιμωρητικοί από ότι αναμένεται.
Στη ζώνη του ευρώ η παραγωγικότητα είναι αδύναμη και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα υποβάθμισε τις νέες προβλέψεις της, μειώνοντας για τέταρτη φορά το 2024 το κόστος χρήματος. Τα δε νοικοκυριά δείχνουν πιο σφιχτά με τις αποταμιεύσεις τους.
Ωστόσο, ένα σημάδι που δείχνει στους traders ότι η τιμολόγηση έφτασε σε υπερβολικά επίπεδα απαισιοδοξίας είναι το ότι οι γερμανικές μετοχές άρχισαν να κερδίζουν έδαφος. Ο δείκτης DAX στο χρηματιστήριο της Φρανκφούρτης, καταγράφει άνοδο 4% τον Δεκέμβριο, που όπως φαίνεται θα είναι ο καλύτερος μήνας του από τον φετινό Μάρτιο.
Ο μεγαλύτερος οίκος διαχείρισης στην Ευρώπη, η Amundi, προβλέπει δυνατά κέρδη για το ευρώ την επόμενη χρονιά, ενώ και άλλοι θεσμικοί επενδυτές στη Γηραιά Ήπειρο στρέφουν την προσοχή τους στις πολυχτυπημένες γαλλικές μετοχές.
«Προσπαθούμε να εκμεταλλευτούμε τον πεσσιμισμό που βλέπουμε στην Ευρώπη», αναφέρει στο Reuters μέλος της επενδυτικής επιτροπής της εταιρείας asset management Carmignac, που έχει αρχίσει να χτίζει θέσεις σε ευρωπαϊκές πολυεθνικές που δραστηριοποιούνται σε παρόμοιους κλάδους με τις αντίστοιχες αμερικανικές αλλά έχουν φθηνότερες αποτιμήσεις.
Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι οικονομικές τάσεις στην ευρωζώνη παραμένουν άσχημες. Ο δείκτης οικονομικών εκπλήξεων της Citigroup για την περιοχή έχει πέσει κάτω από το μηδέν, δείχνοντας ότι τα οικονομικά στοιχεία υπολείπονται των προσδοκιών.
Όμως, ο δείκτης έχει σταματήσει την απότομη πτώση του, που σημαίνει ότι τα αρνητικά σοκ των στοιχείων έχουν μειωθεί.
Οι strategist της Citigroup εκτιμούν ότι το «αρκουδίσιο» κλίμα στην Ευρώπη, έχει φτάσει σε υπερβολικά επίπεδα και προτείνουν στους πελάτες της επενδυτικής τράπεζας αγορές στην περιοχή, καθώς η τόνωση από τη νομισματική πολιτική και τις κυβερνήσεις θα ωφελήσουν τις επιχειρήσεις που είναι πιο ευαίσθητες στους κύκλους της οικονομίας.
Στον επενδυτικό οίκο Columbia Threadneedle, ο επικεφαλής οικονομολόγος για την Ευρώπη σημειώνει, ότι οι κινητές αξίες της περιοχής έχουν πέσει σε φθηνότερα επίπεδα για οικονομικούς λόγους. Ωστόσο, ο οίκος ψάχνει για ευκαιρίες σε φτηνές γαλλικές μετοχές που μπορεί να τρέξουν, αν αποκλιμακωθεί το στρες της χώρας με τα δημοσιονομικά της.
Σε έκθεση της Bank of America, ο strategist Michael Hartnett σημειώνει ότι ενδεχόμενοι δασμοί από τις ΗΠΑ στις εισαγωγές θα ωθήσουν τον πληθωρισμό και τα επιτόκια υψηλότερα στις ΗΠΑ, μέχρι την άνοιξη του 2025 και θα προκαλέσουν στροφή των επενδυτών προς φθηνότερες εναλλακτικές επιλογές διεθνώς.
Προβλέπει σημαντική διόρθωση στην αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά μέσα στο πρώτο εξάμηνο του 2025 και τις ευρωπαϊκές μετοχές να προσελκύουν περισσότερο επενδυτικό ενδιαφέρον.
