Για πρώτη φορά στην ιστορία του ο δείκτης Nasdaq αναρριχήθηκε στις 20.000 μονάδες προσθέτοντας το δικό του θαυμαστικό σε μια χρονιά που ο ενθουσιασμός με την Τεχνητή Νοημοσύνη τροφοδότησε τη δυνατή κούρσα των μετοχών τεχνολογίας.
Ο δείκτης, στον οποίο μεγάλη βαρύτητα έχουν οι μετοχές τεχνολογίας, κερδίζει πάνω από 33% φέτος. Οδηγοί του ράλι ήταν μια ομάδα εταιρειών κολοσσιαίας κεφαλαιοποίησης, ανάμεσα τους η Apple, η Nvidia, η Alphabet (Google) και τις τελευταίες εβδομάδες η Tesla.
Ο δείκτης Nasdaq έκλεισε στις 20.034 μονάδες την Τετάρτη, σημειώνοντας ημερήσια άνοδο +1,8%.
Ιστορικά, οι αμερικανικές μετοχές τα πηγαίνουν καλά τον Δεκέμβριο, ιδίως στο δεύτερο μισό του μήνα. Οι επενδυτές, όμως, δεν δείχνουν διάθεση να περιμένουν για το παραδοσιακό ράλι του Άι Βασίλη που φέτος αρχίζει στις 24 Δεκεμβρίου και ολοκληρώνεται στη δεύτερη συνεδρίαση του 2025.
Από το 1969, στο επταήμερο αυτό ο δείκτης αναφοράς S&P 500 σημειώνει κέρδη 1,3% κατά μέσο όρο. Ήδη, ο Nasdaq καταγράφει άνοδο 4,3% τον φετινό Δεκέμβριο.
Παρά τις υψηλές αποτιμήσεις των μετοχών και δύο απανωτές χρονιές που η Wall Street έδωσε κέρδη 20%+, το επενδυτικό κλίμα παραμένει θετικό πριν την άφιξη του 2025.
Μέρος της αισιοδοξίας αυτής βασίζεται στις πολιτικές «pro-growth» της νέας αμερικανικής κυβέρνησης του Ντόναλντ Τραμπ που όμως δεν είναι απόλυτα βέβαιες.
Mια άλλη ανησυχία έχει να κάνει με την ακόμα υψηλή απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ που ανέβηκε στο 4,27% και μπορεί να βαρύνει το κλίμα για τις λεγόμενες μετοχές «growth».
Ένα πρόσθετο θέμα είναι το τι θα κάνουν οι λεγόμενοι vigilantes, οι αυτόκλητοι τιμωροί της αγοράς ομολόγων, τη νέα χρονιά αν δουν περαιτέρω διόγκωση των δημοσιονομικών ελλειμμάτων στις ΗΠΑ.
Το ενδεχόμενο ενός δυνατού δολαρίου μπορεί επίσης να πλήξει τα κέρδη των μεγάλων πολυεθνικών το 2025 και ίσως να είναι καιρός για διαχείριση της απληστίας στα χαρτοφυλάκια ενόψει του 2025, εκτιμούν μερικοί διαχειριστές κεφαλαίων.
Το αντεπιχείρημα στις ανησυχίες αυτές είναι ότι οι επενδυτές τείνουν να μην εγκαταλείπουν τους νικητές που τους έδωσαν κέρδη στο παρελθόν, όπως και το ότι η αισιοδοξία για την Τεχνητή Νοημοσύνη θα συνεχίσει να είναι κυρίαρχο θέμα σε αυτό το bull market και τη νέα χρονιά.
Μετά τη βουτιά που έκανε στις αρχές του 2020, τότε που η πανδημία Covid πάτησε απότομο φρένο στην παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα, ο Nasdaq ανέκαμψε καθώς η Fed βύθισε τα επιτόκια σχεδόν στο 0% και οι ΗΠΑ άνοιξαν τους κρουνούς τεράστιας δημοσιονομικής τόνωσης της οικονομίας.
Ακολούθως ο Nasdaq σημείωσε μεγάλη πτώση 33% το 2022 με τον πληθωρισμό να εκτοξεύεται σε υψηλό 40ετίας και τη Fed να αναγκάζεται σε σερί μεγάλων αυξήσεων επιτοκίων. Οι αυξήσεις στο κόστος χρήματος, όμως, δεν έφεραν την ύφεση που πολλοί φοβούνταν και ο δείκτης απογειώθηκε γύρω στο 90% έκτοτε με καταλύτη τον ενθουσιασμό με την Τεχνητή Νοημοσύνη.
Ενδεικτική η μετοχή της Nvidia, οι μικροεπεξεργαστές της οποίας θεωρούνται οι τοπ στον χώρο της Τεχνητής Νοημοσύνης. Η μετοχή της έχει καταγράψει άνοδο πάνω από 1.100% από το χαμηλό του Οκτωβρίου 2022.
Το στόρυ της Τεχνητής Νοημοσύνης παραμένει ελκυστικό για τους επενδυτές και παρά την υψηλή πλέον αποτίμηση του Nasdaq, o δείκτης δεν έχει φτάσει τα επίπεδα αποτίμησης της φούσκας των dot.com πριν από μια 20ετία.
Ο Nasdaq έχει σήμερα πολλαπλασιαστή γύρω στις 36 φορές τα προσδοκώμενα κέρδη του επόμενου 12μήνου, Ρ/Ε υψηλότερο του 27 που είναι ο μέσος πολλαπλασιαστής του μακροπρόθεσμα.
Ωστόσο, το σημερινό επίπεδο αποτίμησης είναι σημαντικά χαμηλότερο από το Ρ/Ε του δείκτη τον Μάρτιο του 2000 που έφτασε το 70, σχετική ανακούφιση για τους «ταύρους» του Nasdaq.
